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顺鑫农业:大股东每一次增持 都是一次价值重估

www.eastmoney.com 2019-06-16 00:00 太平洋 黄付生,孟斯硕 查看PDF原文
标签:造谣中伤 5rtx 大旺娱乐平台

K图 000860_1

顺鑫农业(000860)

业绩持续向好,增持彰显大股东对顺鑫发展的信心。在大股东增持、年报预收账款创历史新高等消息的影响下,顺鑫农业股价大幅上涨。渠道调研反馈也印证2018年牛栏山二锅头强劲的增长态势,预期顺鑫农业在2018年会有不错表现。同时,我们梳理了过去几次顺鑫控股增持上市公司的情况,发现每次增持后,上市公司无论是从经营层面还是从股价层面都有很好的表现。大股东增持上市公司成为上市公司股价被低估的重要信号。

外埠市场增长显著,白酒板块快速增长。外埠区域的扩张,成为2017年业绩增长的主要推动力。北京周边区域市场保持平稳,外阜市场增长显著。受外阜市场中低端放量带动,新增一个亿元市场,形成河北、内蒙、江苏等18个省级亿元市场,福建、新疆等新兴市场增长50%+,长三角继续保持高增长(70%+)。随着白酒市场复苏的传导,地产酒景气会逐渐恢复,顺鑫中高端板块将会得到恢复。顺鑫全国扩张战略会推动低端酒继续扩张,2018年顺鑫白酒业绩可期。

聚焦主业,估值有望回升。公司此前业务较为多元化,除了白酒板块业务,还包括水利建筑、房地产、农贸批发市场等业务,主业并不突出,多元化业务格局使得公司净利率长期处在较低水平。近年来公司明确未来要聚焦酒和肉,并决定对非主业进行剥离。我们预计下坡屯项目完成销售后,顺鑫房地产业务资产规模大概在20-30亿左右,届时顺鑫将房地产业务剥离出去的可能性加大。随着非核心业务的剥离,公司主业越发清晰,有助估值回升。

维持“增持”评级。猪价未来平稳下行影响猪产业链收入,盈利略降。公司白酒业务加速上行,预计继续保持双位数增长,净利率稳步提升。地产等其他非主营将进一步销售或剥离。我们预计2018~2020年收入为110、129、143亿,EPS为0.88、1.18、1.53元/股,给予目标价26元,增持评级。

风险提示

宏观经济环境出现较大幅度下滑,公司白酒板块发展速度不达预期;国企改革进度缓慢;食品安全问题等。

顺鑫农业重要数据一览
顺鑫农业基本面数据
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  • 总股本 5.71亿股
  • 流通股 5.71亿股
  • 每股收益 0.64元
  • 每股未分配利润 4.52元
  • 每股净资产 11.30元
  • 净资产收益率 5.03%
  • 净利润 36578.80万
  • 净利润增长率 94.61%
顺鑫农业投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内10100011
三个月内14400018
半年内16400020
一年内21900030
顺鑫农业盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.77 1.05 1.39 1.71
净利润(亿元) 4.38 5.99 7.95 9.75
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
伊力特 5.09% 5 4 1 0 0 0
老白干酒 3.74% 9 8 1 0 0 0
莫高股份 2.92% 0 0 0 0 0 0
青岛啤酒 2.34% 16 3 12 1 0 0
口子窖 2.24% 11 8 3 0 0 0
金徽酒 2.07% 2 1 1 0 0 0
今世缘 1.84% 13 9 4 0 0 0
洋河股份 1.64% 24 17 7 0 0 0
舍得酒业 1.58% 20 12 8 0 0 0
惠泉啤酒 1.27% 0 0 0 0 0 0
威龙股份 1.25% 0 0 0 0 0 0
重庆啤酒 1.15% 13 7 6 0 0 0
会稽山 0.96% 4 0 4 0 0 0
水井坊 0.95% 20 15 5 0 0 0
古井贡酒 0.94% 10 9 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6137.9230.9232.67
贵州茅台详细61901.50624.35662.87
安科生物详细6034.4520.0019.83
永辉超市详细5711.788.749.01
光线传媒详细5413.729.7911.38
锦江股份详细5040.2530.0031.54
乐普医疗详细5042.8821.2937.48
银轮股份详细5012.998.469.15
宋城演艺详细4921.0217.9120.33
恒瑞医药详细4884.6865.3082.44
智飞生物详细4743.4616.5644.75
隆基股份详细4753.7521.6834.73
晶盛机电详细4625.7314.6225.14
爱尔眼科详细4543.7322.3145.98
桐昆股份详细4427.8020.9624.20